หัวข้อกลยุทธ์อุตสาหกรรมเครื่องจักรกลก่อสร้าง ข้อที่ 1: ลมหรือธง? อุปกรณ์เสริมเครื่องจักรกลก่อสร้างของอินเดีย เครื่องมือตักดิน Cat
ในบทความนี้ “ลม” หมายถึงแง่มุมนโยบายการเติบโตอย่างมั่นคง “หัวใจ” หมายถึงความผันผวนของราคาหุ้นเครื่องจักรกลก่อสร้าง และ “ธง” หมายถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลก่อสร้าง โดยการวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของนโยบาย ผลการดำเนินงานของราคาหุ้นในอดีต และปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรม เราพยายามหาความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสามสิ่งนี้ นับตั้งแต่เดือนมีนาคม ลมของนโยบายการเติบโตอย่างมั่นคงได้ค่อยๆ อุ่นขึ้น และหลายครั้งในประวัติศาสตร์ นโยบายการเติบโตอย่างมั่นคงได้แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์กับราคาหุ้นเครื่องจักรกลก่อสร้าง ในปี 2022 ความต้องการของอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลก่อสร้างก็คาดว่าจะมีการปรับปรุงเล็กน้อย (อุปกรณ์เสริมเครื่องจักรกลก่อสร้างของอินเดีย, เครื่องมือตักดิน Cat)
“กระแส” ของนโยบายการเติบโตอย่างมั่นคงได้มาถึงแล้ว
1) คาดว่านโยบายการเติบโตอย่างมั่นคงจะดำเนินต่อไป การประชุมงานเศรษฐกิจส่วนกลางได้เสนอว่างานเศรษฐกิจในปี 2022 ควรมีความมั่นคงและแสวงหาความก้าวหน้าไปพร้อมกับการรักษาเสถียรภาพ โดยชี้ให้เห็นทิศทางสำหรับการเติบโตทางอุตสาหกรรมอย่างมั่นคง เพื่อให้สามารถดำเนินการตามมติและข้อกำหนดของคณะกรรมการกลางพรรคคอมมิวนิสต์จีนและคณะรัฐมนตรี และเพื่อให้บทบาทของ “ตัวถ่วงดุล” ทางเศรษฐกิจมหภาคเป็นไปอย่างเต็มที่ คณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติและกระทรวงอุตสาหกรรมและเทคโนโลยีสารสนเทศได้ร่วมกันออกนโยบายหลายฉบับเพื่อส่งเสริมการเติบโตอย่างมั่นคงของเศรษฐกิจอุตสาหกรรมกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องเมื่อเร็ว ๆ นี้ เพื่อให้เกิดผลสูงสุดของนโยบาย ส่งเสริมการดำเนินงานอย่างมั่นคงของเศรษฐกิจอุตสาหกรรมอย่างมีประสิทธิภาพ และมุ่งมั่นที่จะรักษาเสถียรภาพของสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคโดยรวม เมื่อเร็ว ๆ นี้ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลจีน-สหรัฐฯ อายุ 10 ปี กลับหัวกลับหาง ซึ่งอาจนำไปสู่การนำนโยบายการเติบโตอย่างมั่นคงมาใช้ต่อไป
2) การควบคุมการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานแบบสวนทางกับวัฏจักรเศรษฐกิจยังคงเป็นประเด็นสำคัญ เมื่อวันที่ 7 เมษายน การรถไฟจีนประกาศข้อมูลการดำเนินงานไตรมาสแรกของปี 2022 มูลค่าสัญญาการก่อสร้างใหม่ของการรถไฟจีนในไตรมาสแรกอยู่ที่ 543.45 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 94.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบระยะเวลาเดียวกันในประวัติศาสตร์ ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเดือนกุมภาพันธ์ อัตราการเติบโตของการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรด้านโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มขึ้น 8.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และอัตราการเติบโตก็ค่อยๆ ดีขึ้น ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเดือนกุมภาพันธ์ มูลค่าพันธบัตรพิเศษที่ออกโดยรัฐบาลท้องถิ่นอยู่ที่ 971.9 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 452.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ความคืบหน้าในการออกพันธบัตรพิเศษของรัฐบาลท้องถิ่นเร็วกว่าปีก่อนๆ อย่างมาก และคาดว่าจะเร่งการเริ่มต้นโครงการขนาดใหญ่ (Indian construction machinery accessories, cat bucket tool)
3) นโยบายการกำกับดูแลอสังหาริมทรัพย์เริ่มผ่อนคลายลงเล็กน้อย ตั้งแต่ต้นปี นโยบายการกำกับดูแลและควบคุมอสังหาริมทรัพย์ยังคงผ่อนคลายอย่างต่อเนื่อง โดยเริ่มจากการสนับสนุนความต้องการซื้อบ้านที่สมเหตุสมผลและขยายผลกำไรของโครงการในตลาดที่ดิน ทำให้แนวโน้มขาลงของอุปสงค์และอุปทานที่อ่อนแอในตลาดอสังหาริมทรัพย์ดีขึ้น จากเดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ การลงทุนที่แล้วเสร็จในการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน ในขณะที่พื้นที่ก่อสร้างใหม่ลดลง 12.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน และยังคงมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง ในฐานะที่เป็นภาคส่วนปลายน้ำที่สำคัญของอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลก่อสร้าง การผ่อนคลายนโยบายอสังหาริมทรัพย์เล็กน้อยนี้คาดว่าจะช่วยกระตุ้นการฟื้นตัวของอุปสงค์ในอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลก่อสร้างต่อไป
วิธีขับเคลื่อน “หัวใจ” ของราคาหุ้นกลุ่มเครื่องจักรกลก่อสร้าง
1) นโยบายการเติบโตที่มั่นคงหลายประการในอดีตได้ผลักดันให้ราคาหุ้นของภาคอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลก่อสร้างปรับตัวสูงขึ้น เมื่อมองย้อนกลับไปในทศวรรษที่ผ่านมา จีนประสบกับการเติบโตที่มั่นคงประมาณห้าระลอก ได้แก่ ปี 2008-2009, 2012, 2014-2015, 2018-2019 และ 2020
ยกตัวอย่างเช่น บริษัท Sany Heavy Industry ราคาหุ้นของ Sany ที่เพิ่มขึ้นและลดลงสูงสุดในห้าช่วงเวลาข้างต้นคือ 89.5%, 22.3%, 118.0%, 60.3% และ 148.2% ตามลำดับ และช่วงการเพิ่มขึ้นและลดลงคือ 49.3%, –13.9%, –24.2%, 52.7% และ 146.9% ตามลำดับ
จากการศึกษาพบว่า นโยบายการเติบโตอย่างต่อเนื่องมีบทบาทสำคัญในการหนุนราคาหุ้นของกลุ่มอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลก่อสร้าง
2) เครื่องจักรกลก่อสร้างยังคงเป็นโอกาสการลงทุนที่ดีกว่าในช่วงขาลง เราจึงมุ่งเน้นวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของราคาหุ้น Sany Heavy Industry ในช่วงขาลงของอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลก่อสร้างตั้งแต่ปี 2012 ถึง 2016 ซึ่งอาจมีนัยสำคัญสำหรับการลงทุนในระยะนี้:
ในอดีต นโยบายการเติบโตอย่างต่อเนื่องส่งผลดีต่อราคาหุ้นของบริษัท Sany Heavy Industry และยังมีโอกาสลงทุนที่ดีกว่านี้ได้อีกมากในช่วงขาลง เราเชื่อว่าจุดเปลี่ยนของผลการดำเนินงาน จุดเปลี่ยนของคำสั่งซื้อ และจุดเปลี่ยนที่คาดการณ์ไว้ของคำสั่งซื้อ เป็นกุญแจสำคัญในการประเมินผลการดำเนินงานของราคาหุ้นในกลุ่มเครื่องจักรกลก่อสร้าง การเปลี่ยนแปลงที่คาดการณ์ไว้ของคำสั่งซื้ออาจนำไปสู่การตอบสนองของราคาหุ้นในระยะแรก และผลการดำเนินงานอาจกลายเป็นตัวชี้วัดที่ล่าช้าในช่วงขาลง
3) การปรับตัวลงอย่างรุนแรงในรอบนี้ของราคาหุ้นในกลุ่มเครื่องจักรกลก่อสร้างสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังในแง่ลบของอุตสาหกรรมอย่างเต็มที่ ตั้งแต่ปี 2021 ราคาหุ้นของ Sany, Zoomlion, XCMG, Hengli และบริษัทเครื่องจักรกลก่อสร้างอื่นๆ ได้มีการปรับตัวลงอย่างมาก โดยลดลง 61.9%, 55.1%, 33.0% และ 62.0% ตามลำดับ นับตั้งแต่ราคาหุ้นสูงสุดครั้งล่าสุด ตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2021 ข้อมูลยอดขายปีต่อปีของผลิตภัณฑ์เครื่องจักรกลก่อสร้าง เช่น รถขุด รถเครน และรถปั๊มน้ำ ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลก่อสร้างได้เข้าสู่จุดสูงสุด/ช่วงขาลงหลังจากช่วงขาขึ้นห้าปี และราคาหุ้นก็สะท้อนความคาดหวังในแง่ลบนี้เช่นกัน หากคาดว่าความต้องการของอุตสาหกรรมจะดีขึ้นเล็กน้อยในปี 2022 เรามีเหตุผลที่จะคาดหวังว่าราคาหุ้นจะทรงตัวและฟื้นตัว อุปกรณ์เสริมเครื่องจักรกลก่อสร้างของอินเดีย เครื่องมือตัก Cat
วันที่โพสต์: 15 เมษายน 2565
